1. 再说一遍，IPO是选拔性考试不是通过性考试，不是60分就过关。到底多少分才能满足IPO的要求，最核心的就是取决于允许多少企业上市，上市的企业多那标准就低，反之亦然。

  2. 目前的IPO标准和环境下，啥状况大家都很清楚也能切身感受到，那么IPO上市的门槛水涨船高也就是不争的事实。更可怕的是，因为IPO节奏不稳定年IPO数量更是没谱，从而导致大家预期的未来IPO的门槛也是“就没有天花板”。

  3. 先不说以后就说现在，基本上来看，创业板至少需要1亿元的净利润，主板至少不低于2亿元或者3亿元的净利润，科创板同样不低于8000万元净利润。除了净利润，对于发行人所处行业的竞争力以及企业自身的技术水平和发展前途同样标准大幅度提高。很多传统的行业和企业，就算是利润有一两个亿，那么短期内IPO的可能几乎为零了。

  4. 对于北交所来说，要想保持充分的竞争力和吸引力，就算暂时无法跟沪深相抗衡，至少要走在一条正确的发展道路上。根据目前情况来说，北交所也应该坚持利润和行业双轮驱动的IPO筛选标准，简单来说就是：净利润原则上不低于4000万元甚至5000万元以上，行业要有技术上的含金量和竞争力。北交所不是原则上就是吸引专精特新的中小企业吗，那么对于发行人技术水平的要求不能低于创业板甚至要更高。

  5. 基于上述简单粗暴的判断，在遥远的6月份北交所恢复审核的一家发行人的时候，小兵说过，以后北交所的IPO审核基本门槛就应该按照那家企业的基本情况来判断和考核。没想到，到了本案例发行人，感觉标准又回去了。现在任何一个IPO的发行人，必然都是交易所精挑细选出来的，是优中选优的，任何一个案例都可能会被市场借鉴和参考的模板的，而这次选出来的企业，真的觉得对于北交所的标准有所失望，对于未来的发展有些担心。

  ①发行人所处行业属于典型的油服行业。你说这个行业没有技术上的含金量吧，那不公平；你说这个行业有很大的技术水平吧，好像也有限。这个行业就是完全依附在油田生存，油田在哪里就服务到哪里，油田要说明我就做什么。

  ②在IPO审核实践中，我们也经常遇到油服行业的，不过这两年IPO成功的案例基本上没有，很重要的一点，就是大家对于这种“背靠大树好乘凉”的业务模式看的更清楚，也更加不再那么感冒了。在某些案例中，甚至会出现油田明明也有这样的业务也可以很轻松开展这个业务，但是就是不愿意做，一定要给外部的企业做，背后的逻辑和理由我们也能猜测一二。

  ③具体到本案例发行人的业务，主要是为油田提供辅助性的技术服务收入占比超过70%。当然，不出意外的，90%以上来自新疆地区的中石油和中海油，存在“区域+客户的”双重依赖情形。

  ④报告期内，发行人实现的毛利率大多数都在30%上下浮动，2023年毛利率还下滑到23%。这样的毛利率水平，或许也能验证我们对这个行业的基本判断，那就是保持稳定的盈利水平，饿不死也长不大。

  ⑤说完业务再看净利润情况。发行人2021年净利润3500万元，2022年实现了4300多万元净利润增长率看起来还可以勉强接受，而2023年比2022年净利润只多了21万元，这还是在同期营业收入下降9000多万元的情况下实现的。收入大幅度降低，净利润却逆势不降反增，对于发行人所处行业和业务内容来说，总觉得要进一步关注和核查。

  ⑥最后，再说说发行人到底有哪些创新的地方，毕竟北交所IPO对于创造新兴事物的能力要求很高的。发行人也做了解释，创新主要是两个方面一个是模式创新一个是技术创新，并且模式创新是第一位的。嗯，从IPO审核角度来说，模式创新感觉比内控完善还虚还缥缈。

  7. 科创板IPO重启，几家企业都选择芯片和研发能力很强的企业，算是一直在现有的政策下克制引导（不管现在的政策是不是正确），创业板尽管恢复第一家出师不利（暂缓）不过标准还是相对明确。不知道北交所会如何明智的选择，如果这个企业成功过会，那么对于后续审核和申报的企业来说，又要困惑一阵子，混乱一阵子了。

  公司一直专注于油田工程技术服务领域有关技术的研究与应用，以科学技术创新为核心竞争力，以技术革新为持续推动力，集油田化学品研发与生产、工程装备设计与制造于一身，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、油田设备升级改造等众多技术服务领域。公司自主掌握核心技术，产品和服务布局完善，是科技型、综合型油田技术整体解决方案服务商。

  发行人在境内的核心技术服务主要为在新疆油田 开展的油田水处理业务。报告期内，公司主要营业业务构成如下图所示：

  报告期各期，公司技术服务收入中，通过工作量确认单确认收入的占比分别是 92.87%、95.82%、98.37%和 99.99%，涉及油田水处理、原油脱水、联合站维修维护、增产增效、分析检测等业务，均为按月或按季度结算。

  随着油气行业市场化改革的持续推进，行业垄断和市场封闭被逐步打破，但国内石油勘探开发领域垄断性还较强，大多分布在在中石油、中石化、中海油等大型央企，区域大多分布在在新疆、黑龙江、辽宁、山东、河南等主要油田产区。

  报告期内，公司对中石油集团下属公司的主要经营业务收入分别为22,615.34 万元、27,001.23万元、25,676.53万元，占主要经营业务收入的占比分别是68.68%、61.19%、72.72%；公司对中海油集团下属公司的主要经营业务收入分别是 8,778.97 万元、14,977.99 万元、7,640.23 万元，占主要经营业务收入的占比分别是 26.66%、33.95%、21.64%。报告期内，公司对中石油集团下属公司、中海油集团下属公司的各期主要经营业务收入占比在90%以上，客户集中度较高。报告期内，公司销售区域以新疆地区为主，占比在50%以上，区域集中度较高。

  公司一直专注于油田工程技术服务领域有关技术的研究与应用，以科学技术创新为核心竞争力，以技术革新为持续推动力，集油田化学品研发与生产、工程装备设计与制造于一身，业务覆盖原油脱水、油田水处理、采油化学、油田增产增效、油气水分析检测、 油田设备升级改造等众多技术服务领域。公司自主掌握核心技术，产品和服务布局完善，是科技型、综合型油田技术整体解决方案服务商。

  公司创新特征大多数表现在模式创新和技术创新。公司致力于创新驱动发展，目前已形成具有行业先进性的技术成果。公司深耕油田技术服务领域，持续的创新机制能确保企业高质量、可持续发展，符合创新型中小企业定位。

  公司综合毛利率呈现一定波动，报告期内分别为30.63%、23.84%和 33.46%。受客户技术方面的要求、技术难度、定制化程度、产品用途、产品价格、运输距离等因素存在一定的差异的影响，不同设备毛利率水平差异较大，毛利率范围为-16.90%至84.19%。

  公司2024年1-3月营业收入为6,312.32万元，同比下降14.75%；纯利润是 877.04万元，同比上涨67.28%；扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的净利润 738.97万元，同比上涨46.35%。公司 2024年1-3月营业收入较上年同期降幅14.75%，根本原因为本期化学品降凝剂出售的收益较上期下降，但降凝剂毛利率较低，因此本期净利润较上期未出现一下子就下降。