受职业回暖复苏，公司 Q3营收 17.6亿元，同比+32.3%，环比 29.8%， 归母净赢利 1.7亿元，同比+35.3%，环比+67.6%，成绩契合预期。 依据中汽协数据， Q3乘用车产销量别离为 546.8/550.3万辆，同比 +7%/+7%。干流下流客户销量强势复苏带动公司 Q3成绩继续大幅 改进， 公司首要客户通用/福特/吉祥 Q3销量别离完成了同比 +3%/+30%/+12%，特斯拉 Model 3Q3销量为 3.2万辆。 公司 20Q3毛利率为 26.1%，环比+1.4%，得益于规模化出产带来的 本钱改进。 Q3期间费用率为 14.0%，同比-0.8%，出售/办理/研制/ 财务费用率同比-0.6%/-0.8%/-1.0%/+1.5%，除汇率动摇导致汇兑损 失带来的财务费用率添加外，其他各项费用率都同比下降，增厚赢利。

  职业继续环比改进， 公司有望完成 60-65亿元全年营收方针，同比 +12%~+20%。 Q4进入到轿车出售的传统旺季， 且特斯拉 Model 3降价带来需求量开端上涨，职业需求端继续改进复苏，方针端新能源轿车下 乡和置办补助方针延伸等方针鼓舞， 催化职业四季度销量近一步提 升。咱们估计公司 20Q4有望完成盈余收入 17-22亿元， 同比+7%~+37%， 顺畅达到全年 60~65亿收入方针。 公司布局智能驾驭体系和热办理体系等新事务，活跃拓宽新客户， 生长进入加快期。 1） 在智能驾驭体系方面，公司第 IV 代 IBS 智能 刹车体系估计会加快进行国产代替。电子真空泵、电动调理转向管柱、 电动尾门、座椅按摩体系等产品已取得正式订单。 2） 新能源轿车热 办理方面，公司成功研制了热泵空调、电子膨胀阀、电子水阀、电子 水泵、气液分离器等产品， 有望快速进入市场。 3） 客户方面，除了 给通用、福特、菲亚特-克莱斯勒、戴姆勒、宝马、群众、奥迪、本 田等干流主机厂供货外，公司还活跃与 RIVIAN、蔚来、小鹏、抱负 等头部造车新势力展开协作，订单量添加敏捷。

  盈余猜测和出资评级： 初次掩盖给予公司“增持”评级。估计公司 2020~2022年经营收入别离为 60.56亿元、 96.89亿元、 135.65亿 元，同比增速别离为 13%、 60%、 40%；归母净赢利别离为 5.61亿 元、 8.54亿元、 11.97亿元，同比增速别离为 23%、 52%、 40%， 对应 EPS 别离为 0.53元、 0.81元、 1.14元。

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